盖茨基金会:八成上市酒企业绩持续高增长,白酒行业后期走势如何?

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盖茨基金会:八成上市酒企业绩持续高增长,白酒行业后期走势如何?

  

近4年来,白酒行业持续走高,行业两大龙头贵州茅台(600519)、五粮液(000858)净利润均出现了翻倍增长。今年以来,白酒行业的关注度更是越来越高,除了贵州茅台和五粮液外,洋河、郎酒、汾酒等高端白酒涨价潮不断,即使处于酒业淡季,价格不但没有回落反而上涨。白酒行业走了几年,后期走势将如何发展?

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名酒价格高企,但行业分化相当严重,今年前四个月,国内白酒企业的亏损面继续扩大。对于白酒行业后期的发展,盖茨基金会业内人士看法也不一。五粮液董事长李曙光认为,白酒行业结构性繁荣的增长周期会长期保持。但盛初集团董事长王朝成却不这样认为,他表示高端白酒不断涨价不可持续。


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盖茨基金会 中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉,曾在2020中国酒业峰会上表示,今年1~4月,全国规模以上白酒企业1176家,累计完成销售收入1990.71亿元,与上年同期相比增长8.39%;累计实现利润总额518.22亿元,与上年同期相比增长25.48%。但同时亏损的白酒企业数达到136个,企业亏损面为11.56%,亏损企业累计亏损额3.97亿元,同比增长6.30%。

一方面,白酒业的收入和利润总额继续保持较快增长;另一方面,2020年规模以上企业数量减少,企业亏损面有所增加,白酒业正加速向行业强势品牌集中。

从业绩报告上看,贵州茅台去年实现利润总额为508.28亿元,同比增长31.2%,贵州茅台上一年的利润总额占据整个白酒行业近四成的利润,行业壁垒效应明显。五粮液去年总利润也相当可观,达186.07亿元,同比增长了38.94%,增速也明显快于行业平均水平。

除了行业两大龙头外,舍得酒业、口子窖、水井坊、山西汾酒去年业绩增速也明显高于行业平均水平。尽管如此,也有部分白酒上市企业增速不如整体。例如伊力特、迎驾贡酒、金徽酒、青青稞酒等白酒上市公司去年利润总额增速就明显低于行业水平。


进入二季度,按道理白酒行业应已经进入淡季,但无论是股市板块,还是白酒价格,热度都依然有增无减。据媒体报道,今年以来涨价的白酒品牌众多、你追我赶,呈现出“集体性、竞争性、盖茨基金会高端化、泡沫化”倾向。在五粮液作出价格调整后,洋河、郎酒、汾酒等名酒宣布跟进。

上一次让人印象深刻的白酒集体涨价潮,是在2010-2011年前后。导致那次白酒集体涨价的核心原因是“四万亿”,当然也有酒企片面追求产能、百亿工程的头脑发热的因素,行业明显表现出泡沫化现象。

2020年,再现集体涨价潮,稍稍意外。
这这次几天涨价,外部环境与上次不一样,。在去杠杆大背景下,内部环境(消费、投资能力)较上次肯定要逊色许多,也就是说支撑白酒集体涨价的力量,较上次要弱很多。

如果说2016、2017年那两年高端白酒的涨价,华星化工股吧:下载配资软件是否安全可靠?,是名酒的价值回归,是供不应求,是真实的消费需求在起作用。那么2020年集体再现涨价,更多的是来自行业内部的“你追我赶”,在涨价决策与行为上,更多的考量可能是一种“竞争性”的。

但真正决定价格的因素,并非单纯有供给方决定,更多的是:是否消费需求在持续的上升?是否产品真的供不应求?品牌内涵是否能支撑持续涨价?原材料、制造成本、环保成本是否在客观在上升?渠道利润低与酒企销售费用高的悖论是否真的无解?是不是通货膨胀来了?


值得注意的是,在名酒酒企掀起涨价潮,行业亏损面却在扩大。

据国家统计局发布的2018年白酒行业数据,规模以上白酒企业净利润有近30%的增长,规模以上企业总数、总产量、销售收入再现“增长式”下降,亏损企业增加近60家。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,已持续近4年的白酒行业快速发展期有可能会在2020年出现新拐点,一部分集中在次高端以下企业的泡沫会破灭,部分上市白酒企业将出现销量、利润、股价的下滑,其中ST皇台、青青稞酒或首当其冲。

ST皇台已第四次面临退市风险。2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润为同比减亏38.84%至50.31%。青青稞酒2018年业绩快报显示,实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元,同比增长216%。但朱丹蓬认为,青青稞酒中长期发展前景不被看好,主要是消费基数、档次上没有优势。

茅台集团董事长李保芳认为,白酒行业目前的发展环境好不好、有没有压力,关键还要看产品品质。好的东西不愁卖,未来茅台将努力扩大产能,缓解市场压力。而未来地产酒也不会被消灭,将会长期存在。

对于高端白酒的涨价潮,王朝成认为,2020年超高端、高端白酒不断涨价是不可持续的,理由则包括经济形势、居民收入等诸多因素。

不过,中泰证券首席经济学家李迅雷则认为,除经济形势、居民收入外,影响白酒价格的因素还有很多。其个人判断,未来高端白酒价格会继续上涨。

 

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