601166股吧:东山精密未来是否能长期保持增长?

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601166股吧:东山精密未来是否能长期保持增长?

  

 

   早前,东山精密上修了半年业绩预告,从净利润同比上升10%~30%,扣非同比上升40%~60%上修到净利润同比增长25%~40%,扣非同比上升60%~80%。按上半年的业绩来看表现很不错,但是长远来看又怎样呢?

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   对于半年业绩预告具体数值,扣非净利润从去年的2.7亿提升至4.3亿~4.9亿,增长绝对值为1.6亿~2.2亿。若净利润率无提升,对应2020年3%的净利润率水平,营收增加约53亿~73亿。而2020年半年报营收约99.8亿,增幅也是相当大的。若净利润率有所提升,600305股吧:上海的配资公司有什么特点?,则需要关注半年报的净利润率情况,这对估值提升存在很大好处。

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   对于这个业绩公告,有点阴谋的味道。定增刚刚结束不久,立刻就释放利好消息,导致前两天的股价涨得很厉害,不过这里当然也有外盘的影响。只不过对于东山精密来说,业绩的大幅度提升其实也是意料之中的事,只是提升多少的问题。

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   目前来看,公司产能在一二季度应该是平安无事的,目前在手的订单充足,不存在产能过剩的问题。至于后续,取决于总需求。对于东山来说,更大的提升来源于在苹果供应链里的份额提升,只要总需求不要出现腰斩的情况就不足担心。而目前国外也计划逐渐复工复产,需求逐步回升。

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   总的来讲东山精密作为国内的FPC的老二,近年来实现了在苹果体内的份额的扩张和稳定,未来有望进一步替代日韩企业,实现份额的增长和利润的增长。但从公司经营来看,公司业务过多关注度不够,老大鹏鼎控股专注于FPC业务,并借助FPC业务延伸。另外公司质押率高,杠杆率高,负债率高,财务不健康。过去做过财务洗澡,高管诚信也备受质疑,听过听高管的交流就会发现,释放利好消息做高股价的感觉比较明显。相对来说,鹏鼎控股更像是宜家踏实稳重一步步前进的好企业。

   东山精密是国内唯二两家可以做FPC板的企业,另一家就是膀鼎控股,FPC板其实就是柔性电路板,通俗来说就是可以弯折的PCB板。鹏鼎控股的高管也评价过东山,国内唯一有竞争可能的企业,但技术差距依旧比较大。

   东山的FPC业务不是自己研发的来源于收购,2016年公司完成了对全球前5FPC供应商MFLX公司的收购,这家公司成为了东山FPC生产的主力。2018年又收购伟创力旗下全品类PCB供应商Multek,自此完成高端软硬板的全面布局。

   公司内生增长有限,业务基本靠收购来的,从2020年的业务情况,PCB(硬板+软板)占收入比50%,还有50%其他业务,包括led封装,触控模组,通讯结构件等。东山精密之前还投资了暴风智能4个亿,就是暴风影音下面那个暴风智能,由于暴风已经破产,去年初东山把这4个亿全部计提减值了。

  

东山精密未来的看点主要有以下几个:

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   1.FPC板还能增长,FPC由于价格贵,过去只有苹果在用,苹果是下游最大的需求来源。苹果从只在指纹识别一个模组用FPC,一直做到了摄像头,充电,射频等几乎所有模组都用FPC,实现了用量的提升。苹果手表等可穿戴设备也是大规模使用FPC的,如果未来手表等销售放量。FPC还有放量空间。

   另外由于安卓机的提价,安卓机也开始逐步导入FPC,会带来明显的增量。根据招商证券产业调研了解, iPhoneXS(Max)约搭载了23-25条FPC,601166股吧而对应的华为Mate 20(pro) 系列只有约10-12条,OPPO、vivo、Google的旗舰机产品的单机使用数也不超过15条。低价的安卓机基本没使用FPC,安卓机还有明显放量空间。特斯拉ceo马斯克前一阵也扬言要在汽车上全部使用FPC,随着电子设备功能的大规模增加体积的大幅度减少,FPC的大规模使用是可以预见的产业趋势。

   2.从FPC厂商来说,旗胜全球第一,鹏鼎全球第二,竞争格局呈现日本企业退出,大陆台湾企业赶上的局面,东山有望在这个过程中受益,东山从17年到目前也实现了在苹果体内FPC供应的份额的增加,从faceid做到了dock。分析师普遍认为未来苹果的FPC供应有望实现鹏鼎东山双穿头格局。

   3.东山精密的RPCB等其他业务也有望实现增长。

   总的来说,从未来FPC的需求来来看,东山精密股价还是有继续上涨的可能的,加上目前消费电子比较火,也是资金主要追捧的对象。短期来看,东山精密也有较好的业绩支撑,所以总体看保持增长的可能性还是比较大的。

  

 

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